Расчеты в национальной валюте: перспективы и проблемы перехода
Вход
Авторизуйтесь, если вы уже зарегистрированы
Автор: Кондаков Сергей Александрович, научный сотрудник ИАМП, Дипломатическая академия МИД России
Доминирование доллара США ослабевает и формируется новый мировой валютный порядок, основанный на валютах, обеспеченных сырьем, товарами и услугами.
Источник: Unsplash
В настоящее время главными движущими факторами этого процесса являются причины скорее политического (геополитического) характера, а именно продолжающийся российско-украинский военный конфликт, напряженность вокруг Тайваня, перманентный кризис на Ближнем Востоке. Это накладывается на сокращение мировой торговли по ряду направлений, нарушение логистических цепочек и санкции как инструмент внешней политики «коллективного Запада».
Контроль над глобальными финансами является одной из основ внешней политики Соединенных Штатов Америки последних десятилетий. Однако каждый раз, когда США применяют доминирование доллара в международной финансовой системе как инструмент давления на определенную страну, в остальном мире начинается активный поиск альтернатив для расчетов в трансграничной торговле. Конфискация российских активов, заморозка валютных резервов Центрального банка России и блокировка расчетов по еврооблигациям в клиринговых центрах представляют собой стратегические ошибки Запада, которые подрывают перспективы сохранения существующей структуры мировых финансов.
Пока доллар по-прежнему выступает в роли главной мировой резервной валюты, что определяет распределение финансовых ресурсов и движений капитала на глобальной арене, в значительной степени зависящих от монетарных и экономических циклов Соединенных Штатов. Использование национальной валюты США не только для внутреннего обращения, но и для осуществления значительных объемов международных расчетов и накопления резервов центральными банками других стран, подразумевает необходимость наличия большого количества долларов в обороте за пределами США. Кроме того, важно, чтобы Америка увеличивала импорт товаров и услуг в обмен на свои доллары, то есть экспортировала доллары. Объем предложения долларов определяется денежно-кредитной политикой Федеральной резервной системы (ФРС) и состоянием потребительского рынка в США. Однако это приводит к отрицательному сальдо в торговле и росту национального долга Соединенных Штатов, поскольку ФРС выпускает безналичные доллары в обмен на долговые обязательства Казначейства.
Для того чтобы международные расчеты проходили интенсивнее, а мировая экономика показывала рост, необходимо, чтобы в США постоянно возрастал дефицит платежного баланса и увеличивался долг американского правительства, банков, корпораций и домохозяйств, потому что расширение потребления происходит во многом благодаря кредитной экспансии. Такова была модель современного финансового «суперкапитализма»[1]. Дисбалансы в финансовой системе, меры по борьбе с рекордной инфляцией, количественное ужесточение ФРС, рецессия в американской экономике и нарастающий долговой кризис лишают мировую финансовую систему значительной доли «внешних» долларов. Заменить утраченные объемы основной расчетной валюты в региональной торговле можно только национальными валютами стран, участвующих в этой торговле.
Таким образом, сейчас в мировой экономике начинают разворачиваться процессы, стимулирующие повсеместный переход на расчеты в национальных валютах. Государства, уже попавшие под санкции США и ЕС, а также страны, которые чувствуют угрозу со стороны Вашингтона, стараются избегать долларовых расчетов, перестают накапливать резервы в долларах и евро и по возможности выводят свои средства из активов в США и ЕС. Геополитические риски заставляют страны переходить в расчетах на национальные валюты и создавать альтернативные платежные системы.
Страны, озабоченные импортом инфляции из США и монетарным ужесточением ФРС, грозящим сократить предложение долларов, также стремятся перейти на расчеты в наиболее сильных региональных валютах в соответствии со структурой трансграничной торговли.
Доллар США по-прежнему остается доминирующей валютой в мировой торговле, платежах и резервах. В ноябре 2023 года доля американской валюты в международных платежах через SWIFT составила 47,08%, а без учета платежей в пределах еврозоны – 59,78%. На втором месте – евро (22,95% и 12.88% соответственно), на третьем – британский фунт стерлингов (7,15% и 5,46%).
Международные резервы, часто обозначаемые как золотовалютные, представляют собой надежные и ликвидные внешние активы, используемые для уравновешивания дефицита платежного баланса и проведения интервенций на валютном рынке с целью корректировки сальдо торгового баланса. Поэтому центральные банки различных стран накапливают резервы в тех валютах, в которых их компании осуществляют международную торговлю и получают заимствования на внешних капитальных рынках. На начало пандемии коронавируса центральные банки по всему миру держали 62% своих валютных резервов в долларах, поскольку эта валюта являлась основной для расчетов по внешнеэкономическим операциям большинства стран[2].
Два основных тренда в сегменте резервов – это рост доли золота, особенно у развивающихся стран, и небольшое увеличение доли китайского юаня, прежде всего у соседних с Китаем и дружественных ему государств. Тем не менее, несмотря на стремление Пекина позиционировать юань как резервную валюту, на 2024 год его доля занимает около 4,7% (для сравнения: еще до 2022 года она колебалась в диапазоне 1,6–2,5%). На фоне строгого контроля Китая за движением капитала и обменными курсами, государства выбирают для переориентации резервов с доллара США нетрадиционные резервные валюты, включая австралийский доллар, канадский доллар, шведскую крону и южнокорейскую вону.
Инфляция в развитых странах и тотальная экономическая война США и их союзников вынуждают страны переходить на расчеты и торговлю в национальных валютах. Как отметил на ПМЭФ-2022 глава ВТБ Андрей Костин, Россия полностью переключается на рубли и мягкие валюты, которые могут быть расчетными с дружественными странами. «Тема валюты от нас уходит, как и валютные клиенты, естественно, потому что мы не можем обеспечить набор услуг, который могут обеспечить банки, которые не находятся под санкциями»[3]. Если в международных расчетах в перспективе будут использоваться доллары и евро в меньших объемах, то и в резервах центральных банков доля этих валют будет неуклонно сокращаться.
По завершении Второй мировой войны британский фунт утратил статус мировой резервной валюты из-за значительных долгов, которые накопила Великобритания. В настоящее время доллар США движется по аналогичному пути, как это было с фунтом в середине XX века. В финансовой практике существует правило: если долговые обязательства эмитента резервной валюты продолжают расти относительно его валового внутреннего продукта, и при этом ухудшается «чистая позиция по иностранным активам», то со временем иностранные инвесторы могут утратить интерес к этой валюте.
Можно сказать, что сейчас идет процесс возникновения нового мирового денежно-кредитного порядка, который основывается на валютах, обеспеченных, в основном, сырьевыми товарами[4]. В этом контексте товары выступают в роли обеспечения, а само обеспечение трансформируется в деньги, что приводит к кризису, связанному с увеличением интереса к иностранным валютам по сравнению с национальными. Правила в мировой экономике и в мировых финансах начинают диктовать поставщики материальных ресурсов.
Расчеты в рублях за поставляемые из России энергоносители и все иные товары не подпадают под риски блокировки, так как выбора у недружественных и у дружественных России стран не остается. Либо соглашаться покупать нефть и газ у России за рубли, либо искать альтернативу, а альтернативы российским энергоносителям у Европы на данный момент практически нет. Норвегия может покрыть лишь до 35% нужд жителей Европы, а остальные варианты остаются слишком дорогими и неэффективными.
Россия и Индия переходят на расчеты в национальных валютах, а Саудовская Аравия договаривается с Китаем о продаже части своей нефти в китайских юанях вместо доллара. Юань, обеспеченный промышленными товарами Китая, также становится устойчивой мировой резервной валютой, доля которой, в перспективе будет только увеличиваться.
Интеграция евразийского пространства усилиями крупных региональных объединений, таких как Шанхайская организация сотрудничества (ШОС) и Ассоциация государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН), способна запустить создание континентальной экономической, финансовой, инвестиционной и энергетической зоны с расчетами в национальных валютах стран-участниц этих организаций[5].
Углубление стратегического партнерства в рамках БРИКС расширит использование расчетов в национальных валютах уже в масштабе трех континентов. В отношении создания единой валюты БРИКС президент России В.В.Путин сказал, что страны БРИКС в настоящее время не готовы к созданию единой валюты в силу различий в структуре и качестве своих экономик, но в перспективе можно будет вернуться к этому вопросу, а пока стоит сконцентрироваться на использовании национальных валют, новых финансовых инструментов и создании аналога SWIFT.
«Экономики по своей структуре, по эффективности должны быть примерно равноценными, иначе мы столкнемся с теми проблемами, еще большими, чем проблемы, которые возникли в том же Евросоюзе, когда была введена единая валюта для тех стран, уровни экономик которых не были сопоставимы…, на данный момент мы изучаем возможность расширения использования национальных валют и создания инструментов, которые позволили бы сделать такую работу безопасной», – заявил президент[6]. В частности, страны БРИКС, по его словам, рассматривают возможность использования электронных инструментов.
Кроме того, В.В.Путин отметил необходимость наладить отношения между центральными банками и обеспечить надежный обмен финансовой информацией, который был бы независим от тех международных инструментов обмена международной информацией, которые вводят определенные ограничения по политическим соображениям и нарушают принципы мировой экономики. Он пояснил, что речь идет о формировании в БРИКС аналога SWIFT, того, «что обеспечивает международные расчеты»[7].
В декларации по итогам саммита БРИКС (г. Казань, октябрь 2024 г.) отмечается, что участники объединения договорились изучить возможность создания независимой трансграничной расчетно-депозитарной инфраструктуры BRICS Clear.
Альтернативные платежные системы продолжают оказывать давление на традиционную систему SWIFT. В результате отключения российских банков от этой системы, процесс создания альтернативных решений будет только набирать темпы.
Китай уже разработал свой аналог системы – China International Payments System (CIPS), Россия – Систему передачи финансовых сообщений Банка России (СПФС). Обе системы уже являются международными и в перспективе будут распространяться на все большее число стран. Например, по данным Центробанка, российская система уже используется в 20 странах и более чем в 160 зарубежных компаниях.
По мнению первого заместителя директора-распорядителя МВФ Гиты Гопинат, финансовые санкции, введенные против России, такие как конфискация российских активов, заморозка валютных резервов Банка России и блокирование расчетов по еврооблигациям, угрожают постепенно ослабить преимущество доллара США и привести к более фрагментированной международной валютной системе[8].
Эксперты Института анализа глобальной безопасности (IAGS) разделяют мнение МВФ и утверждают, что радикальные меры, предпринятые Вашингтоном для сдерживания России, усилили необходимость для других стран уменьшить свою зависимость от доллара США и финансовой системы, поддерживаемой Соединенными Штатами[9].
Призывы к переходу на расчеты в национальных валютах все чаще звучат в разных странах, таких как Турция, Иран, Египет, и как было уже сказано в рамках БРИКС, в торговле между странами бывшего СНГ, что дополнительно подтверждает заинтересованность в отказе от доллара.
Однако плюсы от торговли в национальной валюте для государства, бизнеса и граждан возможны только тогда, когда сама эта валюта имеет статус свободно-конвертируемой и достаточно сильна, чтобы быть интересной той стране, с которой идет торговля, а также иметь вес в странах мира[10]. Любая валюта привлекательна для контрагента тогда, когда курс этой валюты предсказуем и не подвержен большим скачкам за короткий промежуток времени. Если валюта страны сильная и свободно-конвертируемая (как все еще американский доллар), человек можете приехать с ней в любую другую страну и обменять ее на местную валюту по выгодному курсу. Но в современных условиях стало понятно, что доллар тоже подвержен инфляции и тоже может обесцениваться, что безусловно будет снижать к нему интерес, как к резервной валюте, так к гаранту страхования валютных рисков.
Российский рубль, как резервная валюта, несмотря на расчеты в международных сделках, все еще остается малопривлекательным зарубежным партнерам. Национальная российская валюта в силу непростой экономической ситуации, сложившейся из-за конфликта на Украине, санкций «недружественных стран», имеет малую стабильность. Например, Китай отказался от номинирования в рублях долгосрочного контракта на поставку российского газа и таких примеров не один[11].
В этой связи необходимо обеспечить стабильность и предсказуемость курса рубля и устойчивый рост российской экономики, только сильная экономика страны способна иметь стабильную валюту, которая будет интересна зарубежным партнерам.
Пока рубль или любая другая национальная валюта не станет свободно-конвертируемой и общепризнанной – мало смысла от торговли в национальных валютах. Это только увеличит издержки контрагентов, приведет к подорожанию товаров и проблемам с ценообразованием.
Эксперты предположили, что процесс перехода на национальные валюты будет длительным, даже несмотря на то, что на торговлю в рублях с Россией уже рассчитываются многие страны СНГ, идут поставки нефти в Европу, почти половина которых идет за рубли, Турция частично оплачивает российский газ в рублях.
Тренд на замещение моноцентральной международной валютной системы, будет продолжаться, со временем это может привести к формированию отдельных экономических и финансовых сфер влияния, центрами которых будут различные валюты.Небольшие локальные центры уже начали формироваться: для Ближнего Востока это дирхам ОАЭ, для Азии – юань и гонконгский доллар.Идут переговоры в рамках БРИКС.
Несмотря на медленное снижение влияния американской валюты, в ближайшем будущем она продолжит доминировать в мировой торговле, расчетах и резервах в отсутствие полноценной альтернативы. Наиболее вероятно, что некоторые нынешние функции доллара возьмет на себя юань, однако этот переход займет десятилетия.
Вопрос валюты международной торговли рассматривается, безусловно, не только в экономическом, но и политическом ключе. Плюсы для всех государств, и тем более для развивающихся стран, это снижение зависимости от доллара, особенно в условиях, когда развитые страны, в первую очередь США, имеют склонность объявлять несогласным с ними странам войну санкций. Соответственно, отказ от доллара будет гарантом суверенитета, независимости в принятии решений, выгодных для всех стран.
В целом представляется возможным констатировать, что большинство проблем современной валютной системы связано с совмещением долларом США функций национальной и мировой валюты, а Федеральная резервная система (ФРС) - транснационального эмиссионного центра и центрального банка. Такое положение дел позволяет США решать свои внутренние проблемы за счет глобальной финансовой системы. Снижение зависимости стран от доллара во взаиморасчетах заключается в переходе на товарообмен в национальных валютах и большей интеграции в рамках различных экономических объединений. По мере этого перехода будет снижаться роль доллара как международной резервной валюты.
Доминирование доллара США в мировой финансовой системе подвергается сомнению по мере того, как страны ведут поиск альтернатив долларовым расчетам в трансграничной торговле. Конфискация российских активов и санкции, введенные Западом, ускорили эту тенденцию. Кризисная ситуация развивается, и доля доллара в мировых валютных резервах имеет предпосылки к снижению. Китайский юань, например, обеспеченный промышленными товарами, укрепился в международных расчетах, а другие резервные валюты приобретают все большее значение. Интеграция евразийского пространства и объединения БРИКС может привести к созданию континентальной экономической, финансовой, инвестиционной и энергетической зоны с расчетами в национальных валютах. Страны создают альтернативные платежные системы, такие как Китайская международная платежная система и Система передачи финансовых сообщений Банка России, которые будут набирать обороты и завоевывать признание.
Список литературы
Образовательный и исследовательский проект Института актуальных международных проблем Дипломатической академии МИД РФ
Блог: Блог Лаборатории аналитики ИАМП
Рейтинг: 0
