17 февраля 2025 г. в международном пресс-центре МИА «Россия сегодня» состоялся круглый стол «Дедолларизация международных расчетов». Эксперты обсудили перспективы дедолларизации мировой финансовой системы, опыт КНР по повышению роли национальной валюты на мировом рынке, а также потенциал расширения финансового сотрудничества Китая с Россией и странами глобального Юга.
Участники:
-
Мехри Алиев, директор Российско-китайского научно-исследовательского центра цифровой экономики на базе МГУ им. М.В. Ломоносова
-
Софья Рязанова, научный сотрудник Российско-китайского научно-исследовательского центра цифровой экономики на базе МГУ им. М.В. Ломоносова
-
Алексей Маслов, директор Института стран Азии и Африки МГУ им. М.В. Ломоносова, член РСМД
-
Алексей Кузнецов, профессор Финансового университета при Правительстве РФ
17 февраля 2025 г. в международном пресс-центре МИА «Россия сегодня» состоялся круглый стол «Дедолларизация международных расчетов». Эксперты обсудили перспективы дедолларизации мировой финансовой системы, опыт КНР по повышению роли национальной валюты на мировом рынке, а также потенциал расширения финансового сотрудничества Китая с Россией и странами глобального Юга.
Участники:
-
Мехри Алиев, директор Российско-китайского научно-исследовательского центра цифровой экономики на базе МГУ им. М.В. Ломоносова
-
Софья Рязанова, научный сотрудник Российско-китайского научно-исследовательского центра цифровой экономики на базе МГУ им. М.В. Ломоносова
-
Алексей Маслов, директор Института стран Азии и Африки МГУ им. М.В. Ломоносова, член РСМД
-
Алексей Кузнецов, профессор Финансового университета при Правительстве РФ
Тезисы
Мехри Алиев
-
КНР не проводит целенаправленной политики дедолларизации. Вместо этого реализуется последовательный курс на интернационализацию юаня. При этом меры по интернационализации предпринимаются только в той мере, в какой они не противоречат экономическим интересам Китая.
-
Юань не является свободно конвертируемой валютой. Существует оншорный и офшорный юань. Это не позволяет юаню занимать большое место в корзине резервных валют стран мира. Причинами этого являются стремление КНР контролировать свою валюту, поддерживая стабильный и относительно дешевый курс юаня в интересах своего экспорта, а также большое значение для Китая торговых отношений с США и странами Запада.
-
Распространенное мнение, что китайская платежная система CIPS полностью независима от западных регуляторов, является ошибочным. CIPS очень сильно завязана на взаимодействии с SWIFT. Существуют прямые и косвенные участники CIPS. Косвенные участники, то есть банки иностранных государств, взаимодействуют с системой посредством механизма SWIFT. Поэтому действия в системе CIPS прозрачны и могут быть известны западным государствам.
-
Несмотря на отмеченные выше факторы, существуют обширные перспективы по сотрудничеству РФ и КНР в вопросе дедолларизации. Решение проблемы платежей возможно путем выхода российских банков на китайский рынок и связке их с компаниями, которые уже ведут деятельность в Китае.
Софья Рязанова
-
У Москвы и Пекина разные стратегические и политические цели в вопросе проведения международных расчетов. В России активно ведется работа по дедолларизации, но не существует целей по выходу рубля на международный рынок. Для КНР основной задачей является именно повышение роли своей национальной валюты в мире. Начиная с 2000-х гг. Пекин проводит политику по интернационализации юаня. Усилия по дедолларизации являются лишь составной частью этой политики.
-
Политика Пекина по интернационализации юаня обусловлена размерами китайской экономики и высокими темпами роста ВВП. Другой важной причиной является рост геополитического напряжения, в частности — обострение отношений с США, проявляющееся в торговых войнах и технологической конкуренции. Китай стремится к тому, чтобы его валюта была максимально независима от западных регуляторов. Кроме того, правительство КНР осознает, что в мире существует запрос на диверсификацию валют в международных транзакциях.
-
К непосредственным механизмам дедолларизации относятся: 1) создание офшорного юаня; 2) появление широкой сети клиринговых центров, позволяющих обходить ограничения на конвертацию валюты в материковом Китае; 3) развитие своп-линий — механизмов прямых транзакций между ЦБ стран на основании двусторонних соглашений; 4) постепенное открытие рынка капитала для иностранных инвесторов; 5) использование облигаций и инвестиций в рамках инициативы «Один пояс, один путь»; 6) выпуск китайских облигаций на международных финансовых рынках (панда-бонды, дим-сам бонды, мулан-бонды и т.д.); 7) запуск платежной системы CIPS, которая позволяет своим прямым участникам обходить западные регуляторы; 8) стимулирование использования юаня в двусторонних торговых расчетах; 9) создание петроюаня и нефтяных фьючерсов; 10) снижение внешнего долга Китая, номинированного в долларах; 11) увеличение золотовалютных активов КНР; 12) запуск цифрового юаня.
-
Данные меры приводят к неоднозначным результатам. Доля юаня в международных транзакциях КНР поднялась с 1% в 2010 г. до 50% в 2024 г. Также активно растет вес юаня на международном рынке, особенно в международных транзакциях. В то же время доллар по-прежнему доминирует на кредитных и валютных рынках. Сохраняются существенные препятствия для превращения юаня в основную резервную валюту.
Алексей Маслов
-
Главная проблема интернационализации юаня состоит не в объеме используемых для нее механизмов, а в их привлекательности. Необходимо доказать государствам выгоду перехода на юань в международных расчетах. В данный момент правительство КНР разрабатывает систему преференций для стимулирования использования юаня в торговле с Китаем.
-
Доллар привязан к устойчивости не только экономики США, но и всего мира. Юань же привязан к «здоровью» только экономики самого Китая. В экономике КНР наблюдается торможение темпов роста, что может оказывать негативное воздействие на валюту.
-
Россия, несмотря на сложности в двусторонней торговле, является самым главным потребителем китайских юаней. В условиях профицитной торговли с Китаем, в российских авуарах накапливается большая юаневая масса. Необходимо выработать план ее использования. Теоретически, можно начать инвестировать ее в Китай, но возникает проблема репатриации этих инвестиций ввиду затрудненной конвертации юаня в другие валюты.
-
Главная задача России при расчетах в нацвалютах — укреплять рубль, а не юань. В данный момент наблюдается обратное. Для РФ опасно попадать в зависимость как от доллара, так и от юаня. Новые перспективы здесь открывает использование цифровых платежей, но ввиду запрета криптовалют в Китае наши возможности здесь так же невелики.
-
Задача России — уход от доллара не только за счет юаня, а за счет большого количества разных механизмов, включая механизмы международных платежей в рамках ШОС и БРИКС. На последнем саммите БРИКС, однако, было заметно достаточно прохладное отношение государств-членов к созданию абсолютной альтернативы доллару.
-
Процесс дедолларизации растянется на десятилетия. В данный момент КНР является единственной страной, которая может предложить свою валюту в качестве полноценной альтернативы доллару, однако это пока не входит в ее планы.
-
В данный момент предлагается много механизмов дедолларизации, но эти идеи носят абстрактный характер. Необходимо понимать, что анализ должен базироваться не просто на рассмотрении механизмов дедолларизации, а на изучении экономики в целом. Процесс дедолларизации значительно сложнее и потребует куда больше времени, чем предполагалось ранее.
-
В условиях стагнации китайской экономики государства не склонны опираться на юань как альтернативную валюту. Если Китай сможет предложить более гибкие механизмы или если произойдет переориентация рынков стран Азии и Африки на юань, то меры, уже предпринятые Пекином в этом направлении, дадут ему большое преимущество.
Алексей Кузнецов
-
Вопрос дедолларизации возникает потому, что существующая система формирует дисбалансы, которые не могут быть решены инструментами монетарной или фискальной политики отдельной страны. Между США и другими странами имеется ситуация неэквивалентного обмена.
-
В мировой истории уже были предприняты две попытки создания альтернативной финансовой системы: 1) создание расчетного рубля в рамках СЭВ, который потерял актуальность после отказа от плановой экономики; 2) появление евро в странах ЕС. Проблема модели евро состоит в отказе стран от нацвалют, т.е. от мощного макроэкономического регулятора. Евро не может противостоять статусу доллара как мировой валюты, так как инфраструктура мирового финансового рынка находится в американской юрисдикции.
-
Реформа текущей финансовой системы не представляется возможной, так как требует консенсуса государств — членов МВФ. Любые попытки реформ натолкнутся на противодействие США, которые имеют в МВФ блокирующий пакет голосов.
-
В КНР сформировалась «двухконтурная» система, где существуют оншорный юань, базирующийся на модели «дешевых денег», и офшорный юань. Китай сдерживает приток иностранного капитала и направляет его в Гонконг. Таким образом, все инвестиционные и спекулятивные потоки связываются в одном контуре, а производственные – в другом, на материковой части Китая.
-
Этот китайский опыт может быть положен в основу новой мировой финансовой системы, которая будет носить распределенный, децентрализованный характер. Будущее взаимодействие КНР и США будет определяться тем, смогут ли Китай и его союзники создать механизм коллективного разделения издержек глобализации. Уход от текущих фрагментирующих идеологических тенденций возможен только после создания экономики макрорегионов.
Видео
